首页>提前面试资料 > 提前面试材料 >

MBA案例分析:曲美家居业绩变脸,并购背锅?

来源:网络 时间:2019-06-25 11:54:49
2018年MBA/MPA备考群2020年MBA/MPA/MEM备考主群:696750357

  案例教学,既是工商管理硕士(MRA)研究生教育的重要特点,也是提高学员素质,培养适应我国社会主义市场经济的竞争性、挑战性的决策型、应用型人才的需要。今天小编为大家分享MBA热点案例分析:曲美家居业绩变脸,并购背锅?~

  2018年1月30日,曲美家居(603818.SH)发布业绩预告,公司预计2018年全年归属上市公司股东的净利润-8300.00万至-5600.00万,同比变动-133.79%至-122.80%。与此相比,中国2018年家用轻工行业平均净利润增长率为12.41%。

  现代家居第一股

  1987年,曲美家居有限公司的前身——建华工贸公司成立,公司从成立之初就是以家具生产作为主业。1993年,曲美家居有限公司成立,成功推出“弯曲木家具”,成为国内首家生产弯曲木家具及其配套家具的企业,并形成全国近百家专营店的市场规模。

  2015年4月22日,曲美正式在上交所挂牌上市,曲美也成为北京第一家上市的家具企业,被誉为北京家具第一股。在上市前后的日子里,曲美家具经历了迅速的业务扩张和利润增长。从2012年起到2017年,曲美家居的年营收从9.23亿元增至20.97亿,实现营收、净利润均持续双数增长。

  海外蛇吞象

  2018年曲美家具以40.63亿人民币的价格收把北欧最大家具生产商之一Ekornes ASA收入囊中。Ekornes ASA公司创立于1934年,是北欧地区最大的家具制造商,该公司旗下拥有Ekornes Collection(家具),Stressless和Svane(床垫)等品牌,并主要以“Stressless”品牌的豪华斜倚扶手椅和沙发系列而闻名,该品牌还因舒适的设计得到了美国脊椎治疗协会的认可。Ekornes和Svane品牌在挪威家具市场中是最出名的。

  值得注意的是,购买Ekornes ASA一共花费了曲美家具约40.63亿的人民币,而在收购前的2018年6月,曲美家居的账面总资产只有21.59亿元,曲美的财务状况使这次收购成为了一场典型的蛇吞象案例。

  为了完成收购,曲美家居先是通过股东向上市借款15 亿元人民币,又向招商银行股份有限公司获得等值18 亿元人民币的欧元贷款。为筹集资金,曲美家居还改变了2015年首发上市募集资金的用途,将上市后融到的剩下的资金都用于收购之中。

  可以看出,曲美的此次收购可谓费了九牛二虎之力,对此次收购曲美也是给予了极大的期望。

  亏损,并购背锅?

  出乎意料的是,2018年的并购并没有给曲美的业绩带来立竿见影的效果,反而给曲美带来了沉重的财务负担以及极大的商誉风险。

  根据其美家居发布2018年业绩预亏公告,曲美2018年归属于上市公司股东的净利润预计亏损8300万元至5600万元,而2017同期为则盈利24565.06万元,业绩出现同比大幅下滑。

  对此,曲美家居解释业绩的下滑主要由于两方面的影响。一方面2018年对挪威Ekornes ASA公司的并购公司花费了大约31,300至33,000万的并购费用。另一方面,2018年公司直营业务受到加速开店与装修停业影响,快速的店面扩张带来了成本的急剧上升,但是暂时还没有业绩支撑。

  与此同时,在完成了对Ekornes ASA 的并购后,曲美的财务指标发生了巨大的变化。在2018年曲美的三季报中,公司的资产负债率由2017年末的22.48%攀升至71.98%,公司商誉由0增至36.7亿元,占期末公司净资产的222%,而上市公司净资产仅为16.51亿元,尚不足商誉的二分之一。庞大的商誉更是给曲美未来的业绩埋下了一颗巨大的地雷。

  在整体经济增长、城市化步伐的放缓的当下,家居市场已经出现了增长放缓的情况,而对国内这一情况,曲美才想着并购出海。但是此次大手笔并购能否达到预想的效益还存在着很大的变数。

  希望大家在备考中认真细致,最终考入理想院校。同时,中公管理人也为大家准备了一些MBA课程,包括VIP协议课程和精品课程,如果大家在备考中遇到任何问题均可咨询中公管理人(www.kimlaboratories.com)。备考过程中是孤独的,大家考研过程中想找个研友或者想要讨论问题,有志同道合的朋友陪伴或许能产生一加一大于二的效果,扫下方二维码可以加入2020MBA/MPA/MEM备考群,快来加入吧!

免责声明:本站所提供的内容均来源于网友提供或网络搜集,由本站编辑整理,仅供个人研究、交流学习使用,不涉及商业盈利目的。如涉及版权问题,
请联系本站管理员予以更改或删除。

联系我们

上一篇:MBA案例分析:莱茵体育坎坷转型路

下一篇:MBA案例分析:达芙妮“鞋王”坠落

课程

全程班 笔面班 周末班 直播班 网课 咨询

课程

在线咨询 课程咨询 提前面试 笔面协议 课程优惠 讲座预约 010-56247899 顶部

彩29彩票登录